Αρκετό ντόρο έχει κάνει τις τελευταίες μέρες η πίεση που ασκείται στις τεχνολογικές μετοχές της Wall Street, η οποία μεταφέρεται σταδιακά και στην ασιατική αγορά. Marvell Τechnology, Sandisk, Micron, Broadcom, Nvidia, Samsung Electronics και SK Hynix είναι μερικές μόνο από τις εταιρείες διεθνούς εμβέλειας που βίωσαν ισχυρές μονοψήφιες ή ακόμη και διψήφιες πιέσεις στην αξία των μετοχών τους.
Η πρώτη ανάγνωση μοιάζει εύκολη. Κάποιοι επενδυτές φοβούνται πως οι αποτιμήσεις στην τεχνολογία έχουν τρέξει υπερβολικά, κάτι που έχει ως αποτέλεσμα το κλείσιμο θέσεων προς περιορισμό έκθεσης ρίσκου. Η δεύτερη ανάγνωση όμως είναι πιο ενδιαφέρουσα. Έπειτα από μήνες σημαντικών κερδών για τις εταιρείες που δραστηριοποιούνται στο πεδίο των ημιαγωγών, data centers και τεχνητής νοημοσύνης, η αγορά περισσότερο μοιάζει να κατοχυρώνει κέρδη από τους μεγάλους νικητές, αναζητώντας το επόμενο επενδυτικό αφήγημα.
Κάπου εδώ μπαίνει στην εξίσωση ο Έλον Μασκ. Η εισαγωγή της SpaceX στη Wall Street μπορεί να εξελιχθεί στο νέο τεστ για το πόσο μεγάλη παραμένει η όρεξη των επενδυτών για την τεχνητή νοημοσύνη και τις υποδομές επόμενης γενιάς. Με άλλα λόγια, το sell off στους ήδη εισηγμένους νικητές ελευθερώνει χώρο και χρήμα για το επόμενο μεγάλο story του αμερικανικού χρηματιστηρίου. Σε τελική γραμμή, δεν υπάρχει απεριόριστη προσφορά χρήματος. Κάποιες θέσεις πρέπει να κλείσουν για να ανοίξουν οι επόμενες, με την IPO της SpaceX να αναμένεται από την Παρασκευή 12 Ιουνίου (SPCX στο Nasdaq Exchange).
Η αξία της πτώσης μετριέται πάντα από το σημείο εκκίνησης
Το βασικό στοιχείο που ευνοεί τη δεύτερη ανάγνωση είναι πως η τρέχουσα πτώση δεν ήρθε από το πουθενά. Έρχεται μετά από ένα εντυπωσιακό ράλι. Στις 9 Ιουνίου, ο τεχνολογικός δείκτης του S&P 500 έφτασε να υποχωρεί πάνω από 4% ενδοσυνεδριακά, ενώ ο δείκτης ημιαγωγών Philadelphia Semiconductor Index έχανε έως 8,6%, πριν περιορίσει μέρος των απωλειών. Παρ’ όλα αυτά, ακόμη και μετά από αυτή την πίεση, ο δείκτης των ημιαγωγών παρουσίαζε κέρδη 79% από την αρχή της χρονιάς. Όταν ένας κλάδος έχει δώσει τέτοιες αποδόσεις μέσα σε λίγους μήνες, η διόρθωση δεν σημαίνει απαραίτητα ότι οι επενδυτές αποχωρούν από τον τεχνολογικό κλάδο. Κυρίως, σημαίνει ότι κατοχυρώνονται κέρδη και μειώνεται η υπερβάλλουσα έκθεση.
Με άλλα λόγια, η Wall Street δεν δείχνει απαραίτητα να αμφισβητεί τη μακροπρόθεσμη σημασία της τεχνητής νοημοσύνης. Δείχνει όμως ότι δεν είναι πλέον διατεθειμένη να επιβραβεύει κάθε επενδυτικό αφήγημα. Το πρώτο κύμα του AI trade χτίστηκε πάνω στην υπόσχεση ότι οι ημιαγωγοί, τα data centers και οι μεγάλες πλατφόρμες θα είναι οι καθαροί νικητές της νέας εποχής. Τώρα η αγορά ίσως κάνει το επόμενο βήμα. Διερωτάται ποιος θα είναι σε θέση να παράξει κέρδη και ποιος θα μπορεί να υλοποιήσει τις υποσχέσεις του.
Από τη SpaceX στο επόμενο κύμα των τεχνολογικών IPOs
Σε αυτό το σημείο, η συγκυρία γίνεται ιδιαίτερα ενδιαφέρουσα για τον Έλον Μασκ. Η πιθανή εισαγωγή της SpaceX στη Wall Street μέσα Ιουνίου έρχεται τη στιγμή που οι επενδυτές έχουν αυξημένη ρευστότητα και αναζητούν το επόμενο στοίχημα. Ο όμιλος άλλωστε δεν πουλά μόνο ένα αφήγημα. Συνδέει δορυφορικά δίκτυα, συστήματα AI και μια νέα αγορά γύρω από το διάστημα, αν και το επιμέρους άθροισμα των δραστηριοτήτων εντός του ομίλου παράγει αρνητικό καθαρό αποτέλεσμα.
Το ενδιαφέρον πάντως δεν σταματά στη SpaceX. Η OpenAI και η Anthropic μπαίνουν επίσης στο κάδρο των μελλοντικών εισαγωγών από το φθινόπωρο, δείχνοντας ότι το ενδιαφέρον μπορεί να μετακινηθεί από τους ήδη εισηγμένους νικητές προς τις ιδιωτικές εταιρείες που πρωταγωνιστούν στην ανάπτυξη του λογισμικού. Γι’ αυτό το πρόσφατο sell off μπορεί τελικά να διευκολύνει τα πλάνα του Έλον Μασκ. Το κερδοφόρο κλείσιμο θέσεων ελευθερώνει ρευστότητα, μειώνει την υπερσυγκέντρωση σε παλιότερους νικητές και ανοίγει χώρο για ένα νέο αφήγημα. Σε μια αγορά όπου το κεφάλαιο δεν είναι απεριόριστο, κάποιες θέσεις πρέπει να κλείσουν για να χρηματοδοτηθούν οι επόμενες. Η SpaceX φιλοδοξεί να είναι ακριβώς αυτή η επόμενη θέση, αντλώντας 75 δις με αποτίμηση 1,75 τρις δολάρια.
