THE BULLET POINT "PREVIEW"
Η Star Bulk έχει διαθέσει περίπου 620 εκατομμύρια δολάρια για επαναγορές ιδίων μετοχών από το 2018 και τώρα εκδίδει έως 4,4 εκατομμύρια νέες μετοχές στην Αθήνα.
Ο Πέτρος Παππάς επιμένει ότι η κίνηση δεν γίνεται από ανάγκη χρηματοδότησης, αλλά για να δημιουργηθεί πραγματική αγορά και επενδυτική βάση για τη μετοχή στην Ελλάδα.
Πίσω από τη δημόσια προσφορά των έως 112,2 εκατομμυρίων ευρώ βρίσκεται μια ευρύτερη στρατηγική που συνδέει ανάπτυξη στόλου, χρηματιστηριακή ευελιξία και ένα πιθανό «δίχτυ ασφαλείας» απέναντι σε νέες γεωπολιτικές ανατροπές.
Μια ναυτιλιακή εταιρεία που έχει διαθέσει περίπου 620 εκατομμύρια δολάρια για επαναγορές ιδίων μετοχών από το 2018 και έχει μοιράσει 1,6 δισεκατομμύρια δολάρια σε μερίσματα από το 2021 ετοιμάζεται τώρα να εκδώσει έως 4,4 εκατομμύρια νέες μετοχές στην Euronext Athens. Η Star Bulk προχωρά έτσι σε μία ενδιαφέρουσα κίνηση.
Η δημόσια προσφορά μπορεί να φτάσει τα 112,2 εκατομμύρια ευρώ, όμως η διοίκηση επιμένει ότι η είσοδος στην ελληνική αγορά δεν υπαγορεύεται από ανάγκη χρηματοδότησης. Το πραγματικό ερώτημα είναι γιατί η Star Bulk επιλέγει την Αθήνα ως δεύτερη χρηματιστηριακή βάση και πώς η έκδοση συνδέεται με μια πολιτική που έχει συνδυάσει επιστροφή κεφαλαίου στους μετόχους, μείωση δανεισμού και περαιτέρω ανάπτυξη του ενεργού στόλου.
«Δεν ερχόμαστε για τα κεφάλαια» διαμηνύει ο Πέτρος Παππάς
Η πράξη προβλέπει την έκδοση έως 4,4 εκατομμυρίων νέων μετοχών, περίπου 3,8% του διευρυμένου μετοχικού κεφαλαίου. Έως 4,3 εκατομμύρια μετοχές θα διατεθούν μέσω της δημόσιας προσφοράς και έως 100.000 σε μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου, εκτελεστικά στελέχη και ανώτερα διοικητικά στελέχη. Η ανώτατη τιμή έχει οριστεί στα 25,50 ευρώ ανά μετοχή και το μέγιστο μικτό ποσό άντλησης στα 112,2 εκατομμύρια ευρώ. Με πλήρη κάλυψη, τα καθαρά έσοδα υπολογίζονται έως περίπου 104,9 εκατομμύρια ευρώ. Η οικογένεια του Πέτρου Παππά έχει γνωστοποιήσει πρόθεση συμμετοχής με έως 6 εκατομμύρια ευρώ.
Το εύρος τιμής αναμένεται να ανακοινωθεί την Τρίτη 8 Σεπτεμβρίου. Η δημόσια προσφορά θα πραγματοποιηθεί από τις 9 έως τις 11 Σεπτεμβρίου, ο διακανονισμός προβλέπεται για τις 15 Σεπτεμβρίου και η έναρξη διαπραγμάτευσης στην Αθήνα για τις 16 Σεπτεμβρίου.
Ο Πέτρος Παππάς έδωσε στις 7 Σεπτεμβρίου το πλαίσιο της κίνησης. «Δεν ερχόμαστε για τα κεφάλαια», ανέφερε, εξηγώντας ότι, εάν η Star Bulk είχε πραγματική ανάγκη χρηματοδότησης, θα μπορούσε να αντλήσει «άνετα» από 1 έως 1,5 δισεκατομμύριο ευρώ σε νέο δανεισμό.
Η διοίκηση ξεκαθάρισε επίσης ότι δεν επιδιώκει να διαθέσει τις νέες μετοχές στην υψηλότερη δυνατή αποτίμηση. Ο στόχος, όπως τον έθεσε ο Παππάς, είναι να υπάρχει περιθώριο απόδοσης για τους επενδυτές που θα μπουν από την αρχή. Η διοίκηση έκανε λόγο για αποτίμηση περίπου 20% χαμηλότερη από την καθαρή αξία ενεργητικού της εταιρείας, ενώ τα στελέχη της σκοπεύουν να συμμετάσχουν στην ίδια τιμή με το επενδυτικό κοινό.
Το μέγεθος της εταιρείας δίνει διαφορετική διάσταση στην κίνηση. Η Star Bulk ελέγχει 145 ενεργά πλοία, με μεταφορική ικανότητα άνω των 14 εκατομμυρίων τόνων (dead weight). Αποτιμάται χρηματιστηριακά κοντά στα 3,5 δισεκατομμύρια δολάρια, ενώ η αξία του στόλου της τοποθετείται περίπου στα 4,5 δισεκατομμύρια. Η ίδια παρουσιάζεται ως η μεγαλύτερη εισηγμένη εταιρεία ξηρού φορτίου στις Ηνωμένες Πολιτείες βάσει συνολικής μεταφορικής ικανότητας.
Γιατί η Αθήνα θέλει να χτίσει ναυτιλιακή χρηματιστηριακή αγορά
Η επιλογή της Αθήνας δεν αποτελεί μόνο συμβολική κίνηση. Η Ελλάδα αποτελεί παγκόσμια ναυτιλιακή δύναμη χωρίς αντίστοιχου μεγέθους χρηματιστηριακή παρουσία του κλάδου. Μια αγορά όπως το Όσλο προσφέρεται ως σημείο σύγκρισης, καθώς έχει χτίσει επί χρόνια ένα ώριμο περιβάλλον με ναυτιλιακές εταιρείες, εξειδικευμένους επενδυτές και σταθερή συναλλακτική δραστηριότητα.
Ζητούμενο είναι η μετοχή να αποκτήσει ουσιαστική εμπορευσιμότητα και στην ελληνική αγορά, να διευρυνθεί η βάση των επενδυτών και να αποκτήσει η ναυτιλία μεγαλύτερη παρουσία στο χρηματιστήριο. Ο Παππάς μίλησε για ένα πραγματικό ναυτιλιακό οικοσύστημα. Όπως ανέφερε, η ελληνική ναυτιλία αντιπροσωπεύει περίπου το 20% της παγκόσμιας μεταφορικής χωρητικότητας και, κατά την άποψή του, χρειάζεται μια κεφαλαιαγορά που να αντανακλά αυτό το μέγεθος.
Οι επαναγορές και η νέα έκδοση υπηρετούν διαφορετικούς στόχους
Το φαινομενικό παράδοξο λύνεται όταν οι δύο κινήσεις εξεταστούν ως διαφορετικά εργαλεία. Η Star Bulk αγοράζει δικές της μετοχές όταν θεωρεί ότι η χρηματιστηριακή τιμή υπολείπεται της αξίας των περιουσιακών της στοιχείων, ενώ τώρα επιλέγει νέα έκδοση με στόχο να δημιουργήσει αγορά στην Αθήνα και να προσελκύσει νέους επενδυτές.
Η νέα έκδοση χρηματοδοτεί παράλληλα την ανάπτυξη. Περίπου 56,9 εκατομμύρια ευρώ από τα καθαρά κεφάλαια προορίζονται για τρία νέα πλοία τύπου Kamsarmax που βρίσκονται υπό ναυπήγηση, ενώ έως 48,1 εκατομμύρια ευρώ μπορούν να κατευθυνθούν σε μελλοντικές αγορές νέων ή μεταχειρισμένων πλοίων.
Υπάρχει και μια δεύτερη διάσταση. Ο Παππάς συνέδεσε την Αθήνα με τη δυνατότητα ενός χρηματιστηριακού «διχτυού ασφαλείας» εάν επιδεινωθούν ξανά οι σχέσεις Ηνωμένων Πολιτειών και Κίνας, καθώς η εισαγωγή στον Nasdaq μπορεί να κάνει τη Star Bulk να αντιμετωπίζεται από την κινεζική πλευρά ως «αμερικανική».
Η εταιρεία έχει κινηθεί και στο παρελθόν ώστε να διατηρεί περισσότερες επιλογές όταν μεταβάλλεται το περιβάλλον. Τον Αύγουστο του 2015, εν μέσω των ελληνικών περιορισμών στην κίνηση κεφαλαίων, συστάθηκε στη Λεμεσό η Star Bulk Shipmanagement Company Cyprus Limited, ενώ ήδη τον επόμενο μήνα η εταιρεία πραγματοποιούσε εταιρικές διαδικασίες από τα γραφεία της στην Κύπρο. Η παράλληλη εισαγωγή στην Αθήνα μοιάζει έτσι λιγότερο με μια μεμονωμένη άντληση κεφαλαίων και περισσότερο με ακόμη ένα στρατηγικό εργαλείο ευελιξίας για τη Star Bulk.
GOOD TO KNOW
Η Star Bulk ελέγχει 145 πλοία σε πλήρη βάση παράδοσης και παρουσιάζεται ως η μεγαλύτερη εισηγμένη εταιρεία ξηρού φορτίου στις Ηνωμένες Πολιτείες βάσει συνολικής μεταφορικής ικανότητας.
Από τα νέα κεφάλαια περίπου 56,9 εκατομμύρια ευρώ προορίζονται για τρία Kamsarmax υπό ναυπήγηση, ενώ έως 48,1 εκατομμύρια ευρώ μπορούν να χρησιμοποιηθούν για μελλοντικές αγορές νέων ή μεταχειρισμένων πλοίων.
