THE BULLET POINT "PREVIEW"
Η Hg αποκτά το 70% της Entersoftone, σε ένα deal που αποτιμά την εταιρεία περίπου στο 1 δισ. ευρώ.
Από την αποτίμηση των 240 εκατ. ευρώ της Entersoft το 2024, η συνένωση με τη SoftOne δημιούργησε μέσα σε περίπου δυόμισι χρόνια ένα σχήμα αξίας 1 δισ. ευρώ.
Το deal δημιουργεί ένα νέο valuation benchmark για το ελληνικό software και ανεβάζει τον πήχη για τις επόμενες ελληνικές εταιρείες τεχνολογίας.
Η συμφωνία της Entersoftone με τη βρετανική Hg που ανακοινώθηκε την Τρίτη είναι το μεγαλύτερο deal που έχει γίνει στο ελληνικό business software. Ταυτόχρονα όμως είναι και μια συναλλαγή που αλλάζει την κλίμακα με την οποία αποτιμάται το ελληνικό business software και, κυρίως, στέλνει ένα σαφές μήνυμα για το πώς βλέπουν πλέον οι διεθνείς επενδυτές τις ελληνικές εταιρείες τεχνολογίας.
Η Hg αποκτά το 70% της Entersoftone, με την εταιρεία να αποτιμάται περίπου στο 1 δισ. ευρώ, ενώ Olympia Group, Imker και διοίκηση, διατηρούν σημαντικές συμμετοχές.
Το πρώτο και ίσως σημαντικότερο μήνυμα είναι ότι το ελληνικό business software περνά σε διαφορετική κατηγορία αποτιμήσεων. Η Entersoft είχε αποκτηθεί το 2024 σε αποτίμηση 240 εκατ. ευρώ, πριν ακολουθήσει η συνένωση με τη SoftOne και η δημιουργία της Entersoftone.
Μέσα σε περίπου δυόμισι χρόνια, το σχήμα που προέκυψε από αυτή τη στρατηγική κίνηση βρίσκεται πλέον σε αποτίμηση περίπου 1 δισ. ευρώ. Αυτό είναι από μόνο του μια ένδειξη ότι η αγορά είναι διατεθειμένη να πληρώσει σημαντικά υψηλότερα για πλατφόρμες software που διαθέτουν κλίμακα, επαναλαμβανόμενα έσοδα, ισχυρή πελατειακή βάση και δυνατότητα διεθνούς ανάπτυξης.
Και εδώ βρίσκεται η δεύτερη ανάγνωση του deal. Η Hg δεν επενδύει στην Entersoftone επειδή είναι απλώς μεγάλη στην Ελλάδα, αλλά επειδή μπορεί να γίνει μεγαλύτερη εκτός Ελλάδας. Αυτό δηλαδή που προσπαθούν όλες οι μεγάλες ελληνικές εταιρείες τεχνολογίας την τελευταία διετία.
Η εταιρεία έχει περισσότερους από 90.000 πελάτες, πάνω από 1.500 εργαζομένους και δίκτυο άνω των 700 συνεργατών, με δραστηριότητα σε Ελλάδα, Κύπρο, Ρουμανία και Βουλγαρία. Το portfolio της καλύπτει ERP, CRM, payroll, HCM, WMS, eCommerce και ηλεκτρονική τιμολόγηση.
Η Hg έρχεται ακριβώς για να επιταχύνει αυτή τη μετάβαση από τον εθνικό πρωταθλητή σε περιφερειακό παίκτη. Η ίδια έχει συνδέσει την επένδυση με την ολοκλήρωση της μετάβασης στο cloud, την ανάπτυξη νέων προϊόντων, την επέκταση σε γειτονικές αγορές και την ενσωμάτωση AI μέσω του Hg Catalyst.
Ανεβαίνει ο πήχης για τις εταιρείες τεχνολογίας
Για τις ελληνικές εταιρείες business software αλλά και τεχνολογίας συνολικά, το deal δημιουργεί ένα νέο σημείο αναφοράς. Δεν σημαίνει ότι όλες οι εταιρείες του κλάδου θα αποτιμηθούν αυτομάτως με τους ίδιους πολλαπλασιαστές. Δημιουργεί όμως ένα προηγούμενο που μπορεί να επηρεάσει τον τρόπο με τον οποίο επενδυτές και μέτοχοι αξιολογούν επιχειρήσεις με αντίστοιχα χαρακτηριστικά. Ισχυρή θέση στην αγορά, recurring revenues, SaaS και cloud μοντέλο, μεγάλο πελατολόγιο, υψηλή κερδοφορία, δυνατότητα εξαγορών και κυρίως προοπτική διεθνοποίησης.
Η τάση αυτή ήδη αποτυπώνεται στην αγορά. Η Epsilon Net, για παράδειγμα, έκλεισε το 2025 με έσοδα 135,3 εκατ. ευρώ και EBITDA 42,6 εκατ. ευρώ, επιβεβαιώνοντας ότι το business software έχει πλέον δημιουργήσει στην Ελλάδα εταιρείες με μέγεθος και κερδοφορία που μπορούν να σταθούν απέναντι σε διεθνείς επενδυτές. Με την εταιρεία, όπως αναφέρουν παράγοντες της αγοράς, να έχει ήδη προτάσεις στο τραπέζι.
Το deal της Entersoftone μπορεί επομένως να λειτουργήσει ως καταλύτης για έναν νέο κύκλο συγκέντρωσης. Όσο ανεβαίνουν οι αποτιμήσεις των εταιρειών που έχουν τα χαρακτηριστικά που αναζητούν τα μεγάλα funds, αυξάνεται και το κίνητρο για εξαγορές, συγχωνεύσεις και δημιουργία μεγαλύτερων σχημάτων. Η ίδια η δημιουργία της Entersoftone από Entersoft και SoftOne αποτέλεσε χαρακτηριστικό παράδειγμα αυτής της λογικής.
Αλλάζει η αγορά, σημείο αναφοράς
Παράλληλα, αλλάζει και η φύση της ζήτησης. Η αγορά δεν αφορά πλέον μόνο την εγκατάσταση ενός ERP. Η υποχρεωτική ηλεκτρονική τιμολόγηση, η μετάβαση στο cloud, η ανάγκη για αυτοματοποίηση και η ενσωμάτωση της τεχνητής νοημοσύνης δημιουργούν ένα πολύ μεγαλύτερο πεδίο για τον κλάδο. Η ίδια η Entersoftone συνδέει την ανάπτυξή της με τη μετάβαση στην υποχρεωτική B2B ηλεκτρονική τιμολόγηση και την ευρύτερη ευρωπαϊκή κατεύθυνση του VAT in the Digital Age.
Η Hg επενδύει για πρώτη φορά σε εταιρεία με έδρα την Ελλάδα. Πρόκειται για έναν επενδυτή με εξειδίκευση στο software και τις technology-enabled services, ο οποίος έχει περισσότερες από 60 ενεργές εταιρείες στο χαρτοφυλάκιό του και έχει τοποθετήσει την τεχνογνωσία του στην ανάπτυξη software εταιρειών σε πολλές αγορές.
Η περίπτωση λοιπόν της Entersoftone, ανοίγει ένα νέο κεφάλαιο τόσο για την ίδια, αφού όπως είπαν και οι διοικητικοί ηγέτες της εταιρείας, αλλάζει πίστα, αλλά ταυτόχρονα λειτουργεί ως τεστ για ολόκληρη την ελληνική αγορά πληροφορικής και τεχνολογίας. Το ζητούμενο πλέον δεν είναι μόνο πόσες εταιρείες μπορούν να μεγαλώσουν στην Ελλάδα, αλλά πόσες μπορούν να αποκτήσουν το μέγεθος, την τεχνολογία και τη διεθνή προοπτική ώστε να γίνουν οι επόμενες εταιρείες που θα αναζητήσουν τα μεγάλα funds.
Και αυτό είναι ίσως το μεγαλύτερο αποτύπωμα του deal των περίπου 1 δισ. ευρώ. Η αγορά του business software απέκτησε ένα νέο valuation benchmark και, μαζί του, έναν υψηλότερο πήχη για τις επόμενες ελληνικές τεχνολογικές ιστορίες.
GOOD TO KNOW
Η εισηγμένη στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου HgCapital Trust θα επενδύσει περίπου 33 εκατ. λίρες στην Entersoftone. Το ποσό αφορά μόνο το δικό της μέρος στη συναλλαγή, καθώς επιπλέον κεφάλαια θα τοποθετηθούν από θεσμικούς επενδυτές της Hg μέσω του Hg Genesis Fund.
