THE BULLET POINT "PREVIEW"
Η πλευρά Κορρέ επιχειρεί να επιστρέψει στον κοινό έλεγχο της εταιρείας, μαζί με τη Halcyon Equity Partners.
Το 2024 οι πωλήσεις της ΚΟΡΡΕΣ Α.Ε. αυξήθηκαν στα 61,3 εκατ. ευρώ, αλλά η χρήση έκλεισε με ζημιές και σημαντικό δανεισμό.
Το στοίχημα για το νέο σχήμα είναι να μετατρέψει τη διεθνή ανάπτυξη σε σταθερή κερδοφορία — και να πάρει τις δύσκολες αποφάσεις που αυτό απαιτεί.
Ο Γιώργος Κορρές επιχειρεί να αποκτήσει ξανά καθοριστικό λόγο στην εταιρεία που δημιούργησε, αυτή τη φορά μαζί με τη Halcyon Equity Partners. Η επιστροφή του δίνει στην ΚΟΡΡΕΣ μια δυνατή ιστορία. Οι οικονομικές επιδόσεις της, όμως, απαιτούν κάτι δυσκολότερο: αποφάσεις για την κερδοφορία, τον δανεισμό και τις αγορές στις οποίες αξίζει να συνεχίσει να επενδύει.
Ο ιδρυτής γυρίζει. Και μαζί του έρχεται ένας νέος επενδυτής. Αυτή είναι η είδηση για την ΚΟΡΡΕΣ: η Halcyon Equity Partners και η Herbarium Holding Limited, που συνδέεται με την πλευρά Κορρέ, γνωστοποίησαν στην Επιτροπή Ανταγωνισμού συναλλαγή για την απόκτηση κοινού ελέγχου της εταιρείας. Δεν γνωρίζουμε από τη δημόσια ανακοίνωση το τίμημα, τα ποσοστά που θα κατέχει κάθε πλευρά ή την εκτελεστική θέση που ενδέχεται να αναλάβει ο Γιώργος Κορρές. Η συναλλαγή έχει γνωστοποιηθεί· η ανακοίνωση δεν την παρουσιάζει ως ολοκληρωμένη. Ξέρουμε, όμως, αρκετά για να θέσουμε το ουσιαστικό ερώτημα.
Τι θα κάνει ο ιδρυτής με τον ισχυρότερο λόγο που επιχειρεί να αποκτήσει;
Γιατί αυτή δεν είναι απλώς μια ιστορία επιστροφής στις ρίζες. Είναι μια συμφωνία ανάμεσα στον άνθρωπο που δημιούργησε το brand και σε έναν επενδυτή που βάζει κεφάλαια για την επόμενη φάση του. Και οι δύο θα πρέπει να συμφωνήσουν όχι μόνο στο πόσο μπορεί να μεγαλώσει η ΚΟΡΡΕΣ, αλλά και στο ποιες επιλογές της πρέπει να αλλάξουν.
Το όνομα επέστρεψε στο κέντρο. Οι αριθμοί ήταν ήδη εκεί.
Η ΚΟΡΡΕΣ δεν είναι μια εταιρεία χωρίς δυναμική. Σύμφωνα με τις δημοσιευμένες οικονομικές καταστάσεις της ΚΟΡΡΕΣ Α.Ε. για το 2024, οι πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 22%, στα 61,3 εκατ. ευρώ. Το EBITDA έφτασε τα 8,45 εκατ. ευρώ, από περίπου 5,4 εκατ. ευρώ το 2023. Είναι ουσιαστική πρόοδος. Και όποιος θέλει να γράψει ένα δίκαιο άρθρο για την εταιρεία πρέπει να ξεκινήσει αναγνωρίζοντάς την.
Η άλλη πλευρά της ίδιας εικόνας είναι ότι η χρήση έκλεισε με καθαρές ζημιές περίπου 2 εκατ. ευρώ, ενώ ο δανεισμός στο τέλος του 2024 ανερχόταν σε 42,86 εκατ. ευρώ. Η εταιρεία που μπαίνει σε νέο ιδιοκτησιακό κύκλο πουλά περισσότερο και αποδίδει καλύτερα λειτουργικά, αλλά η βελτίωση δεν είχε φτάσει τότε στην τελική γραμμή. Αυτό είναι το σημείο από το οποίο πρέπει να αρχίσει η συζήτηση για τη συμφωνία. Όχι από τη νοσταλγία του φαρμακείου. Ούτε από μια ακόμη γενική υπόσχεση για διεθνή ανάπτυξη. Από το πώς μια εταιρεία που μεγαλώνει θα αρχίσει να παράγει σταθερά καθαρά κέρδη.
Τι απέδωσε ο προηγούμενος κύκλος;
Το 2017 η ΚΟΡΡΕΣ στράφηκε σε διεθνείς επενδυτές με τη φιλοδοξία να αποκτήσει μεγαλύτερη κλίμακα. Στο σχήμα της Nissos Holdings, κεφάλαιο υπό τη διαχείριση της Morgan Stanley απέκτησε το 56%, η κινεζική Profex το 14% και η πλευρά Κορρέ διατήρησε το 30%. Η νέα αλλαγή δεν αποδεικνύει ότι εκείνο το στοίχημα απέτυχε. Οι πωλήσεις του 2024, η βελτίωση του EBITDA και η διεθνής παρουσία της μάρκας δεν επιτρέπουν μια τόσο εύκολη ετυμηγορία. Επιβάλλει, όμως, έναν απολογισμό.
Ποιες αγορές έγιναν ισχυρές; Ποιες αποδίδουν λιγότερο από όσο απαιτούν τα κεφάλαια που δεσμεύουν; Πόση από τη διεθνή παρουσία έχει μετατραπεί σε κερδοφόρα θέση; Και τι θα γίνει διαφορετικά τώρα που ένας νέος επενδυτής έρχεται δίπλα στην πλευρά του ιδρυτή; Αν η απάντηση είναι απλώς «περισσότερη διεθνοποίηση», τότε το νέο σχήμα θα ξεκινήσει επαναλαμβάνοντας μια παλιά φιλοδοξία. Η νέα στρατηγική θα φανεί στις επιλογές που θα κάνει, όχι στον στόχο που θα ανακοινώσει.
Το δύσκολο μάθημα των ΗΠΑ
Η αμερικανική αγορά δείχνει πόσο μεγάλη μπορεί να είναι η απόσταση ανάμεσα στην εμπορική παρουσία και στην κερδοφορία. Η Korres USA αύξησε τις πωλήσεις της και περιόρισε σημαντικά τις απώλειές της σε σχέση με το 2022. Το 2024, ωστόσο, παρέμεινε ζημιογόνος, με ζημιές 2,72 εκατ. ευρώ. Υπάρχει μια αναγκαία διευκρίνιση: μετά την αναδιοργάνωση του 2019, η Korres USA δεν αποτελούσε πλέον θυγατρική της ΚΟΡΡΕΣ Α.Ε. Οι ζημιές των δύο εταιρειών δεν πρέπει να συγχέονται. Η πορεία της αμερικανικής δραστηριότητας, όμως, παραμένει κρίσιμο μέρος της συζήτησης για το διεθνές μέλλον της μάρκας.
Το ερώτημα δεν είναι αν αξίζει να βρίσκεται η ΚΟΡΡΕΣ στις ΗΠΑ. Είναι με ποιο μοντέλο, με τι κόστος και με ποιον ορίζοντα μπορεί αυτή η παρουσία να αποδώσει. Αυτές είναι αποφάσεις που ακούγονται στεγνές σε σχέση με την ιστορία ενός ιδρυτή που επιστρέφει. Είναι, όμως, οι αποφάσεις που θα καθορίσουν την αξία της επιστροφής του.
Η παγίδα για κάθε ιδρυτή που επιστρέφει
Το 2018 ο Γιώργος Κορρές δεν περιλαμβανόταν στο νέο Διοικητικό Συμβούλιο που ανακοινώθηκε μετά την αλλαγή των μετοχικών ισορροπιών. Σήμερα η πλευρά του επιχειρεί να επιστρέψει στον κοινό έλεγχο. Αυτό δεν τεκμηριώνει ακόμη ποια ακριβώς εκτελεστική θέση θα έχει ο ίδιος, αλλά αλλάζει το βάρος που μπορεί να έχει η φωνή του στις αποφάσεις. Εδώ βρίσκεται και η μεγαλύτερη δοκιμασία του.
Οι ιδρυτές γνωρίζουν γιατί γεννήθηκε η εταιρεία τους. Ξέρουν τι την έκανε διαφορετική προτού οι ανταγωνιστές αρχίσουν να μιλούν την ίδια γλώσσα. Αυτό δεν αντιγράφεται εύκολα. Αλλά η ιδιότητα του ιδρυτή δεν προσφέρει ανοσία σε λανθασμένες επιλογές. Η ανάπτυξη απαιτεί κάποτε να εγκαταλείψεις ένα προϊόν που αγαπάς, να περιορίσεις μια αγορά που ο ίδιος άνοιξες ή να δεχτείς ότι η εταιρεία χρειάζεται ικανότητες διαφορετικές από εκείνες που τη δημιούργησαν.
Το να προστατεύεις την ταυτότητα της ΚΟΡΡΕΣ δεν σημαίνει να προστατεύεις κάθε απόφαση που πήρε στην πορεία της.
Δεν έχουμε στοιχεία για να χρεώσουμε προσωπικά στον Γιώργο Κορρέ την επίδοση μιας συγκεκριμένης αγοράς ή να ισχυριστούμε ότι αντιστάθηκε σε αναγκαίες αλλαγές. Αυτό που μπορούμε να πούμε είναι ότι η ενισχυμένη θέση που διεκδικεί θα κριθεί ακριβώς στην προθυμία του να πάρει τέτοιες αποφάσεις. Και η Halcyon θα κριθεί στο ίδιο σημείο. Ένας επενδυτής έχει αξία όταν φέρνει κεφάλαια, αλλά και όταν μπορεί να συμφωνήσει με τον ιδρυτή σε σαφείς προτεραιότητες — ακόμη κι όταν αυτές απαιτούν να ειπωθούν δύσκολα «όχι».
Η δεύτερη ευκαιρία δεν είναι λευκή επιταγή
Η συμφωνία δίνει στην ΚΟΡΡΕΣ μια σπάνια δυνατότητα: να συνδυάσει ξανά ισχυρότερη παρουσία της πλευράς του ιδρυτή στον έλεγχο με τα κεφάλαια ενός νέου εταίρου. Δεν της δίνει αυτομάτως καλύτερα αποτελέσματα. Η εταιρεία έχει μια αναγνωρίσιμη ιστορία, προϊόντα που έχουν ταξιδέψει έξω από την Ελλάδα και πωλήσεις που ανέκαμψαν ισχυρά το 2024. Έχει επίσης, με βάση τις τελευταίες οικονομικές καταστάσεις που μπορέσαμε να επαληθεύσουμε, ζημιές και σημαντικό δανεισμό.
Γι’ αυτό η επιστροφή του Γιώργου Κορρέ δεν πρέπει να αντιμετωπιστεί σαν το τέλος της ιστορίας. Είναι η αρχή μιας αυστηρότερης αξιολόγησης. Με κεφάλαια άλλων και ισχυρότερο λόγο στις αποφάσεις, ο ιδρυτής θα πρέπει να δείξει ότι μπορεί όχι μόνο να ξαναδώσει κατεύθυνση στο brand που δημιούργησε, αλλά και να κάνει όσα απαιτεί η εταιρεία που αυτό το brand έχει πλέον γίνει. Η επιστροφή του είναι η εύκολη ιστορία. Η δύσκολη θα γραφτεί στις επιλογές του νέου σχήματος — και στα επόμενα αποτελέσματα.
