Οδυσσέας Αθανασίου: Το τέλος εποχής στη Lamda, το στοίχημα του Ελληνικού και οι εκκρεμότητες της επόμενης ημέρας

Δεκαεπτά χρόνια στην ηγεσία της Lamda Development συμπυκνώνουν για τον Οδυσσέα Αθανασίου μια διαδρομή που συνδέθηκε με τη μεταμόρφωση της εταιρείας και, κυρίως, με την ανάληψη του μεγαλύτερου στοιχήματός της, την ανάπτυξη του Ελληνικού.

Η αποχώρησή του από την εκτελεστική διοίκηση που αναμένεται να ανακοινωθεί και επίσημα τη Δευτέρα σηματοδοτεί το κλείσιμο ενός κύκλου στον οποίο η εισηγμένη πέρασε από τη διαχείριση εμπορικών ακινήτων στην υλοποίηση μιας σύνθετης αστικής ανάπλασης, με απαιτήσεις που ξεπερνούν κατά πολύ εκείνες μιας συνηθισμένης επένδυσης ακινήτων.

Ο Ο. Αθανασίου ταυτίστηκε προσωπικά με το Ελληνικό. Ανέλαβε τη δημόσια εκπροσώπηση του σχεδίου, την επικοινωνία με επενδυτές και την παρουσίαση της προοπτικής μιας νέας πόλης στο παραλιακό μέτωπο της Αθήνας. Η ταύτιση αυτή σημαίνει ότι η αποτίμηση της θητείας του συνδέεται αναπόφευκτα τόσο με όσα προχώρησαν όσο και με τις εκκρεμότητες που θα παραλάβει η επόμενη διοίκηση.

Σε κάθε περίπτωση κατά τη θητεία του υπήρξαν και αστοχίες, που σχετίζονται με υπερβολικά κόστη στον αρχικό σχεδιασμό, με αρχιτέκτονες παγκοσμίου βεληνεκούς που λειτουργούν σε παγκόσμιες αγορές με εκτόπισμα και όχι στην ελληνική καθώς και την αναθεώρηση τους όπως έγινε για παράδειγμα στον πύργο Riviera Tower, στην περίπτωση της Μαρίνας Αγίου Κοσμά όπου αρχικά προσκλήθηκαν εξειδικευμένες εταιρείες για το έργο, στην πορεία όμως τα δεδομένα αναπροσαρμόστηκαν.

Αλλά και στην περίπτωση του Ellinikon Mall, όπου θα θυμίσουμε αρχικά υπήρχε πλάνο για είσοδο τον τραπεζών στο hub της λεωφόρου Βουλιαγμένης, με γραφεία και εμπορικό κέντρο, κάτι που στη συνέχεια εγκαταλείφθηκε καθώς οι τράπεζες που επρόκειτο να εισέλθουν ως μισθώτριες (Πειραιώς, Eurobank), εν τέλει έκαναν πίσω και προτίμησαν να επενδύσουν σε ιδιόκτητες εγκαταστάσεις στο κέντρο της Αθήνας.

Ουδείς από την άλλη πλευρά μπορεί να παραγνωρίσει το γεγονός ότι επί θητείας του άνοιξε ο δρόμος για την έναρξη ενός μεγαλεπήβολου εγχειρήματος με πολλά εμπόδια, όπως είναι το Ελληνικό.

Σύμφωνα με τις πληροφορίες για τη διοικητική μετάβαση, η Ευαγγελία Κωστάκη θα είναι η διάδοχός του. Στέλεχος με διεθνή χρηματοοικονομική εμπειρία και επαγγελματική διαδρομή στην Ελβετία και την Julius Baerτο τελευαίο διάστημα, με μεγάλο μέτοχο την οικογένεια Λάτση, περιγράφεται ως πρόσωπο εμπιστοσύνης της οικογένειας.

Στα ανοιχτά μέτωπα που αφήνει ο Οδυσσέας Αθανασίου, είναι η εκκρεμής συμφωνία με την ION Group του Ανδρέα Πινιατάρο, η οποία έως τώρα δεν έχει ολοκληρωθεί, εξελισσόμενη με εκατέρωθεν – και κυρίως από πλευράς Πινιατάρο – απαιτήσεις ως προς την συνεργασία με τη Lamda, τα χρονοδιαγράμματα και τις υποδομές που η πλευρά του Ιταλού επιχειρηματία θεωρέι ότι θα πρέπει να είναι εκ των προτέρων διασφαλισμένες.

Στην περίπτωση της παραλίας του Αγίου Κοσμά, δίπλα στον πύργο Riviera Tower, όπου έχουν υπάρξει προσφυγές των δύο δήμων στο Συμβούλιο της Επικρατείας. Είχε προηγηθεί τον Απρίλιο η εκδίκαση άλλης υπόθεσης, η οποία αφορούσε στο καθεστώς ανάπτυξης επί της παράκτιας ζώνης. Η συγκεκριμένη προσφυγή δεν στρεφόταν ευθέως κατά των δύο ξενοδοχείων της ΤΕΜΕΣ που προβλέπονται στο παραλιακό μέτωπο, ωστόσο θεωρείται ότι μπορεί να τα επηρεάζει εμμέσως, καθώς σχετίζεται με το συνολικό πλαίσιο αξιοποίησης της παραλίας, των κτιρίων και των χρήσεων στην περιοχή.

Από τα εμπορικά κέντρα στην κατασκευή μιας πόλης

Να θυμίσουμε ότι στη διάρκεια αυτής της δεκαεπταετίας, που θήτευσε ο Οδυσσέας Αθανασίου στη Lamda, τα εμπορικά κέντρα αποτέλεσαν τη σταθερή λειτουργική βάση της Lamda. Η δραστηριότητα αυτή προσφέρει επαναλαμβανόμενα έσοδα, σχέσεις με μεγάλες αλυσίδες και εμπειρία στη διαχείριση χώρων με υψηλή επισκεψιμότητα. Το Ελληνικό πρόσθεσε μια εντελώς διαφορετική διάσταση, καθώς συνδυάζει κατασκευή, πωλήσεις κατοικιών, εμπορικές αναπτύξεις, υποδομές, κοινόχρηστους χώρους και συνεργασίες με τρίτους επενδυτές.

Η απόσταση ανάμεσα στις δύο δραστηριότητες αποτυπώνεται και στα οικονομικά μεγέθη. Σύμφωνα με την παρουσίαση αποτελεσμάτων του πρώτου εξαμήνου 2026, τα λειτουργούντα εμπορικά κέντρα κατέγραψαν λειτουργική κερδοφορία EBITDA περίπου 50 εκατ. ευρώ, αυξημένη κατά 5%, μετά τη σχετική προσαρμογή των ενδοομιλικών χρεώσεων. Παράλληλα, οι σωρευτικές εισπράξεις από πωλήσεις ακινήτων στο Ελληνικό είχαν ξεπεράσει τα 1,8 δισ. ευρώ έως τον Αύγουστο, ενώ οι σωρευτικές δαπάνες για κτίρια και υποδομές ανέρχονταν περίπου σε 1,3 δισ. ευρώ έως το τέλος Ιουνίου.

Τα στοιχεία δείχνουν το μέγεθος της εμπορικής και κατασκευαστικής κινητοποίησης που αναπτύχθηκε επί της διοίκησης Αθανασίου. Δείχνουν επίσης πόσο απαιτητική είναι πλέον η συνέχεια. Οι προπωλήσεις δημιουργούν χρηματοδοτική βάση, αλλά συνοδεύονται από υποχρεώσεις παράδοσης. Οι συμφωνίες με επενδυτές διευρύνουν την ανάπτυξη, αλλά αυξάνουν τις ανάγκες συντονισμού. Η πρόοδος ενός επιμέρους έργου οφείλει να συμβαδίζει με την ετοιμότητα των υποδομών που το εξυπηρετούν.

Το πρώτο εξάμηνο 2026 αποτύπωσε και την οικονομική πίεση αυτής της φάσης. Τα έσοδα του Ελληνικού διαμορφώθηκαν στα 188,2 εκατ. ευρώ, έναντι 235,7 εκατ. ευρώ έναν χρόνο νωρίτερα. Το EBITDA προ αποτιμήσεων και λοιπών αναπροσαρμογών ήταν αρνητικό κατά 44,8 εκατ. ευρώ, έναντι θετικού αποτελέσματος 39,6 εκατ. ευρώ.

Η εταιρεία αποδίδει την επιδείνωση κυρίως στη μικρότερη συνεισφορά των πωλήσεων οικοπέδων και στην εντατικοποίηση των οικιστικών κατασκευών, των οποίων το κόστος αναγνωρίζεται στα αποτελέσματα σταδιακά. Συνεπώς, η σύγκριση επηρεάζεται ουσιαστικά από τη σύνθεση των εσόδων και δεν αρκεί από μόνη της για συνολική αξιολόγηση της επένδυσης.

Στις υποδομές, πάντως, υπάρχει καταγεγραμμένη αναθεώρηση κόστους. Οι οικονομικές καταστάσεις εμφανίζουν προσθήκες 62,4 εκατ. ευρώ μέσα στο 2025 λόγω αναθεωρημένου προϋπολογισμού. Το ποσό αφορά την επανεκτίμηση του προβλεπόμενου κόστους υποχρεωτικών έργων υποδομής και δεν αποτελεί απολογιστική υπέρβαση για το σύνολο του Ελληνικού.

Στις 30 Ιουνίου 2026, η σχετική πρόβλεψη ανερχόταν σε 662,5 εκατ. ευρώ σε παρούσα αξία. Αφορά έργα όπως δρόμοι, δίκτυα κοινής ωφέλειας, υπογειοποιήσεις και πεζογέφυρες, τα οποία θα παραδοθούν στο Δημόσιο χωρίς αντίτιμο. Η πρόβλεψη αυτή δεν αφορά αποζημιώσεις αγοραστών κατοικιών που εκπορεύονται από ρήτρες έγκαιρης παράδοσης που έχουν υπογραφεί με τους εκάστοτε ιδιοκτήτες.

Η διαδοχή, οι ευθύνες και το στοίχημα των μετόχων

Στην επόμενη διοικητική περίοδο φαίνεται να επιδιώκεται σαφέστερος διαχωρισμός των δύο βασικών δραστηριοτήτων. Σύμφωνα με πληροφορίες, τα Malls, με CEO τη Μελίνα Παΐζη, και το Ελληνικό, όπου διαφαίνεται ενισχυμένος επιτελικός ρόλος για τον Ανδρέα Καψάλη, θα αποκτήσουν μεγαλύτερη αυτονομία κινήσεων, με αναφορά στη νέα διευθύνουσα σύμβουλο.

Η κατεύθυνση παραπέμπει σε κατανομή αρμοδιοτήτων και ευθύνης, με κεντρική παρακολούθηση οικονομικών μεγεθών, διαδικασιών και αποτελεσμάτων. Οι τελικοί τίτλοι και η οργανωτική διάρθρωση μένει να προσδιοριστούν επισήμως. Εφόσον επιβεβαιωθεί το μοντέλο, θα αποτελεί ουσιαστική αλλαγή στον τρόπο διοίκησης ενός ομίλου του οποίου η πολυπλοκότητα έχει αυξηθεί σημαντικά.

Το μεγάλο εμπορικό κέντρο του Ελληνικού παραμένει ένα από τα σημαντικότερα στοιχήματα. Στις πληροφορίες που συνοδεύουν τη συζήτηση για την επόμενη ημέρα περιλαμβάνονται προβληματισμοί για τις συνολικές επιφάνειες, τους εκμισθώσιμους χώρους και το μελλοντικό λειτουργικό κόστος σε συνάρτηση με τα έσοδα που μπορεί να φέρει στο ταμείο η συγκεκριμένη ανάπτυξη από τα μισθώματα των συνεργαζόμενων επιχειρήσεων. Οι προβληματισμοί αυτοί δεν τεκμηριώνουν αστοχία του σχεδιασμού. Αναδεικνύουν, όμως, τα μεγέθη στα οποία θα κριθεί η επένδυση, μαζί με τον τελικό προϋπολογισμό και τον χρόνο έναρξης λειτουργίας, με το χρόνο κατασκευής να έχει προσδιοριστεί σε περίπου τρία έτη από το ξεκίνημα της κατασκευής.

Ανάλογη βαρύτητα έχει η εμπειρία των πρώτων κατοίκων. Η σταδιακή παράδοση μιας ανάπτυξης τέτοιας έκτασης συνεπάγεται συνύπαρξη ολοκληρωμένων τμημάτων και ενεργών εργοταξίων. Η διαχείριση της χρονικής παράδοσης, της πρόσβασης, της κυκλοφορίας, του θορύβου και της ασφάλειας θα επηρεάσει την καθημερινότητα και την αξιολόγηση του προϊόντος που παραδίδεται.

Για τους μετόχους, αυτή είναι μια από τις πιο απαιτητικές πλευρές της αποτίμησης της δεκαεπταετίας. Η μετοχή έκλεισε στις 22 Οκτωβρίου στα 5,94 ευρώ, κοντά στο χαμηλό 52 εβδομάδων των 5,875 ευρώ. Η χρηματιστηριακή εικόνα δεν αποτελεί συνολική αποτίμηση της θητείας Αθανασίου, ούτε εξηγείται αποκλειστικά από το Ελληνικό. Καταγράφει, όμως, την απόσταση που εξακολουθεί να χωρίζει την επενδυτική προσδοκία από την τρέχουσα αποτίμηση.

Ο κύριος Αθανασίου συνδέθηκε με την ανάληψη και την προώθηση ενός έργου που άλλαξε την κλίμακα της Lamda. Η επόμενη διοίκηση θα παραλάβει κατασκευές σε εξέλιξη, σημαντικές εισπράξεις, εμπορικές συμφωνίες και απαιτητικές δεσμεύσεις. Η τελική αποτίμηση αυτής της διαδρομής θα συνεχίσει να διαμορφώνεται με κάθε παράδοση, κάθε νέα λειτουργία και κάθε οικονομικό αποτέλεσμα του Ελληνικού.