THE BULLET POINT "PREVIEW"
Η Ideal Holdings αγοράζει επιχειρήσεις διαφορετικών κλάδων, τις αναπτύσσει και επιλέγει πότε θα τις κρατήσει ή θα τις πουλήσει, όπως έκανε με τη Three Cents και την Astir Vitogiannis.
Συμφώνησε να αγοράσει το 25% της Oak Hill Advisors στην Kymora έναντι 118,75 εκατ. ευρώ, με την Kymora να αποτιμάται στα 475 εκατ. ευρώ.
Στο α΄ εξάμηνο του 2026 οι πωλήσεις έφτασαν τα 274,6 εκατ. ευρώ και τα συγκρίσιμα καθαρά κέρδη αυξήθηκαν 18%.
Στην Ελλάδα έχουμε συνηθίσει δύο είδη ομίλων. Ο πρώτος είναι η οικογενειακή επιχείρηση που μεγαλώνει γύρω από έναν κλάδο. Ο δεύτερος είναι το επενδυτικό ταμείο που αγοράζει μια εταιρεία με συγκεκριμένο ορίζοντα εξόδου. Η Ideal Holdings βρίσκεται κάπου ανάμεσα. Αγοράζει επιχειρήσεις διαφορετικών κλάδων, επενδύει στην ανάπτυξή τους και επιλέγει πότε θα διατηρήσει, θα αυξήσει ή θα πουλήσει τη συμμετοχή της. Το κοινό στοιχείο δεν είναι ο κλάδος. Είναι η απόδοση των χρημάτων που τοποθετεί.
Αγοράζει, μεγαλώνει, πουλάει
Το μοντέλο φαίνεται καλύτερα στις εταιρείες που η Ideal δεν έχει πια. Τον Μάιο του 2021 αγόρασε τη Three Cents, εταιρεία αναψυκτικών και mixers, έναντι 15,9 εκατ. ευρώ. Τον Οκτώβριο του 2022 την πούλησε στην Coca-Cola HBC, με επιχειρηματική αξία 45,9 εκατ. ευρώ. Την ίδια χρονιά, το 2021, αγόρασε την Astir Vitogiannis, βιομηχανία πωμάτων. Το 2024 την πούλησε στη Guala Closures, σε συμφωνία με επιχειρηματική αξία 136 εκατ. ευρώ, και εισέπραξε 115,5 εκατ. ευρώ σε μετρητά.
Παράλληλα έχτιζε το σημερινό χαρτοφυλάκιο. Το 2022 απέκτησε την εταιρεία πληροφορικής Byte με δημόσια πρόταση, πληρώνοντας με συνδυασμό μετρητών και νέων μετοχών. Τον Σεπτέμβριο του 2023 ολοκλήρωσε την εξαγορά των Αττικά Πολυκαταστήματα έναντι 100 εκατ. ευρώ. Το 2025 ήρθε ο Μπάρμπα Στάθης, που αγοράστηκε από τη Vivartia έναντι 130 εκατ. ευρώ.
Ο εταίρος που ήρθε και η Ideal που αγοράζει πίσω
Το 2025 στο σχήμα μπήκε η αμερικανική Oak Hill Advisors (OHA), με 25% στην Kymora. Μέσω της Kymora η Ideal κρατά τον όμιλο Byte, τον Μπάρμπα Στάθη και το 70% των Αττικά Πολυκαταστήματα. Τον Σεπτέμβριο του 2026 η Ideal συμφώνησε να αγοράσει αυτό το 25% έναντι 118,75 εκατ. ευρώ. Τα 112,75 εκατ. πληρώνονται σε μετρητά και τα 6 εκατ. σε μετοχές της Ideal. Η συμφωνία αποτιμά την Kymora στα 475 εκατ. ευρώ. Με την ολοκλήρωση, η Ideal θα κατέχει το 100%.
Η εταιρεία εξήγησε ότι η κίνηση ήταν πιο αποδοτική από τις άλλες ευκαιρίες που εξέτασε τους προηγούμενους 15 μήνες και την παρομοίασε με έμμεση αγορά ιδίων μετοχών. Για τις επενδύσεις της θέτει στόχο εσωτερικό βαθμό απόδοσης άνω του 15% και επιστροφή διπλάσια από το κεφάλαιο που επενδύει. Η OHA παραμένει μέτοχος και πιθανός συνεργάτης σε επόμενες επενδύσεις.
Τα νούμερα
Στο α΄ εξάμηνο του 2026 οι πωλήσεις του ομίλου έφτασαν τα 274,6 εκατ. ευρώ, αυξημένες κατά 27%. Στην αύξηση συνέβαλε και η πλήρης ενοποίηση του Μπάρμπα Στάθη. Τα συγκρίσιμα κέρδη μετά από φόρους ανέβηκαν 18%, στα 13,4 εκατ. ευρώ.
Ανά δραστηριότητα:
– Τα Αττικά Πολυκαταστήματα είχαν έσοδα 113,6 εκατ. ευρώ, αυξημένα 7%.
– Ο όμιλος Byte ήταν ο πιο γρήγορος: έσοδα 66,8 εκατ. ευρώ, άνοδος 17%, και λειτουργική κερδοφορία αυξημένη 22%.
– Ο Μπάρμπα Στάθης, μαζί με τη Χαλβατζής, είχε έσοδα 69,5 εκατ. ευρώ, αυξημένα 8%. Η συγκρίσιμη λειτουργική κερδοφορία του αυξήθηκε μόλις 1%, στα 6,9 εκατ. ευρώ.
Το χρηματιστήριο ως εργαλείο
Στο πρώτο εξάμηνο του 2026 η Ideal επέστρεψε στους μετόχους της 0,85 ευρώ ανά μετοχή. Τον Ιούλιο έβαλε τα Αττικά Πολυκαταστήματα στο χρηματιστήριο. Η προσφορά καλύφθηκε 3,9 φορές, η διάθεση μετοχών απέφερε συνολικά 57,6 εκατ. ευρώ και η εταιρεία αποτιμήθηκε στα 192,5 εκατ. ευρώ. Η Ideal κράτησε την πλειοψηφία.
Ο κύκλος φαίνεται καθαρά. Αγοράζεις και μεγαλώνεις την εταιρεία. Όταν χρειάζεται, φέρνεις εταίρο ή επενδυτές από το χρηματιστήριο. Πουλάς όταν η τιμή είναι σωστή και επιστρέφεις μέρος των χρημάτων στους μετόχους.
Το πραγματικό προϊόν της Ideal είναι η κατανομή κεφαλαίου
Η Ideal αξίζει προσοχή για τον τρόπο που κατανέμει τα κεφάλαιά της. Η δύναμη ενός τέτοιου ομίλου δεν βρίσκεται στις συνέργειες, αφού ελάχιστα ενώνουν ένα πολυκατάστημα, μια εταιρεία πληροφορικής και ένα εργοστάσιο κατεψυγμένων λαχανικών. Βρίσκεται στη σωστή κατανομή των χρημάτων: πού θα επενδύσεις, πόσο θα πληρώσεις, πότε θα πουλήσεις και πότε θα πεις όχι.
Εκεί βρίσκεται και το μεγάλο ερώτημα. Ένας όμιλος από άσχετες μεταξύ τους εταιρείες δικαιολογεί την ύπαρξή του μόνο αν δημιουργεί για τον μέτοχο περισσότερη αξία απ’ όση θα δημιουργούσαν οι εταιρείες χωριστά. Οι πωλήσεις της Three Cents και της Astir Vitogiannis δείχνουν ότι η Ideal ξέρει να βγαίνει.
Η επαναγορά του μεριδίου της OHA δείχνει ότι, αυτή τη φορά, προτίμησε να αυξήσει τη θέση της σε ό,τι ήδη γνωρίζει αντί να κυνηγήσει μια νέα εξαγορά. Το πραγματικό τεστ θα είναι η επόμενη εξαγορά: αν η πειθαρχία στην τιμή θα μείνει ίδια και όταν τα χρήματα είναι πολλά και η πίεση να επενδυθούν μεγαλύτερη.
GOOD TO KNOW
Στη Three Cents η Ideal αναφέρει εσωτερικό βαθμό απόδοσης 110% και επιστροφή 2,9 φορές του αρχικού κεφαλαίου.
Η τιμή εξαγοράς του Μπάρμπα Στάθη βασίστηκε σε πωλήσεις 120,7 εκατ. ευρώ και λειτουργική κερδοφορία 14,1 εκατ. ευρώ στο δωδεκάμηνο έως τον Ιούνιο του 2024. Ήταν η πρώτη επένδυση της Ideal στα κατεψυγμένα τρόφιμα.
Στη δημόσια προσφορά των Αττικά Πολυκαταστήματα συμμετείχαν 4.206 επενδυτές, με συνολική ζήτηση 212 εκατ. ευρώ.
