THE BULLET POINT "PREVIEW"
Η Βιοϊατρική επέστρεψε το 2025 σε καθαρά κέρδη 6,11 εκατ. ευρώ, από ζημιές 12,03 εκατ. ευρώ το 2024, με τις καθαρές πωλήσεις να αυξάνονται κατά 11,8%, στα 159,39 εκατ. ευρώ, και τα EBITDA να φτάνουν τα 25,79 εκατ. ευρώ.
Η μείωση των rebate και clawback κατά 7,73 εκατ. ευρώ συνέβαλε ουσιαστικά στην ανάκαμψη, ενώ ο καθαρός τραπεζικός δανεισμός περιορίστηκε στα 41,7 εκατ. ευρώ. Ωστόσο, οι συσσωρευμένες υποχρεώσεις clawback παραμένουν υψηλές, στα 62,14 εκατ. ευρώ.
Τον Φεβρουάριο του 2026 ο όμιλος αναχρηματοδότησε τις δανειακές του υποχρεώσεις με επταετές ομολογιακό 65 εκατ. ευρώ, ενώ συνεχίζει τις επενδύσεις στο δίκτυο των 74 διαγνωστικών κέντρων σε Ελλάδα και Κύπρο.
Από αρκετές και σημαντικές δυσκολίες πέρασε τα τελευταία χρόνια ο όμιλος της Βιοϊατρικής, η οποία γνώρισε αρκετές πιέσεις στα οικονομικά της, ενώ κομβικό γεγονός ήταν ο θάνατος του ιδρυτή της Βαγγέλη Σπανού από κορονοϊό στη διάρκεια της πανδημίας, με τον γιο του Γιώργο να αναλαμβάνει τα ηνία. Ωστόσο από πέρυσι η εταιρεία ξεκίνησε να εμφανίζει σημάδια ανάκαμψης, επιστρέφοντας σε καθαρή κερδοφορία, υπερδιπλασιάζοντας τα EBITDA και περιορίζοντας τον καθαρό τραπεζικό δανεισμό της.
Ο όμιλος εμφάνισε καθαρά κέρδη 6,1 εκατ. ευρώ, έναντι ζημιών 12 εκατ. ευρώ το 2024, με τις καθαρές πωλήσεις να αυξάνονται στα 159,4 εκατ. ευρώ από 142,6 εκατ. ευρώ.
Η βελτίωση συνδέεται με την ανάπτυξη των εργασιών, την αλλαγή στη σύνθεση των παρεχόμενων υπηρεσιών και τη συγκράτηση του κόστους πωλήσεων. Ουσιαστική ήταν, παράλληλα, η συμβολή της μείωσης των υποχρεωτικών επιστροφών rebate και clawback, οι οποίες περιορίστηκαν κατά περίπου 7,7 εκατ. ευρώ σε σύγκριση με την προηγούμενη χρήση.
Τα αποτελέσματα αποκτούν τη δική τους σημασία υπό το πρίσμα των σεναρίων εξαγοράς της Βιοϊατρικής από την Πειραιώς, τα οποία είχαν έρθει στο φως στις αρχές του 2026.
Πώς αυξήθηκαν οι καθαρές πωλήσεις
Ο κύκλος εργασιών του ομίλου πριν από την αφαίρεση rebate και clawback διαμορφώθηκε σε 200,95 εκατ. ευρώ, έναντι 191,89 εκατ. ευρώ το 2024, παρουσιάζοντας αύξηση περίπου 4,7%. Μετά τις υποχρεωτικές επιστροφές, οι πωλήσεις ενισχύθηκαν κατά 11,8%, στα 159,39 εκατ. ευρώ. Η διαφορά μεταξύ των δύο ρυθμών ανάπτυξης αποτυπώνει τη σημασία των επιστροφών για την τελική εικόνα των εσόδων. Το συνολικό rebate και clawback μειώθηκε σε 41,55 εκατ. ευρώ από 49,28 εκατ. ευρώ, υποχωρώντας κατά 15,7%. Ως ποσοστό του κύκλου εργασιών πριν από τις επιστροφές, η επιβάρυνση περιορίστηκε περίπου στο 20,7%, έναντι 25,7% το 2024.
Από τη συνολική αύξηση των καθαρών πωλήσεων κατά 16,79 εκατ. ευρώ, τα 9,06 εκατ. ευρώ προήλθαν από την άνοδο του κύκλου εργασιών πριν από τις επιστροφές και τα υπόλοιπα 7,73 εκατ. ευρώ από τη μείωσή τους. Συνεπώς, η ανάκαμψη στηρίχθηκε τόσο στη διεύρυνση της δραστηριότητας όσο και στη χαμηλότερη επιβάρυνση των εσόδων.
Θετική συνεισφορά είχαν οι συνεργασίες με ασφαλιστικές εταιρείες, οι κλινικές μελέτες και η αυξημένη ζήτηση από ιδιώτες. Παράλληλα, ο όμιλος συμμετείχε στο Εθνικό Πρόγραμμα Προσυμπτωματικού Ελέγχου «Προλαμβάνω», το οποίο χρηματοδοτείται από το Ταμείο Ανάκαμψης.
Σχεδόν διπλασιάστηκαν τα μεικτά κέρδη
Καθοριστικό στοιχείο κατά τη διάρκεια του 2025 ήταν ότι η αύξηση των καθαρών πωλήσεων δεν συνοδεύτηκε από αντίστοιχη επιβάρυνση του κόστους παροχής υπηρεσιών. Το κόστος πωλήσεων περιορίστηκε οριακά στα 124,36 εκατ. ευρώ από 124,68 εκατ. ευρώ. Έτσι, τα μεικτά κέρδη ανήλθαν σε 35,04 εκατ. ευρώ, έναντι 17,92 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση περίπου 95,5%. Το μεικτό περιθώριο ενισχύθηκε στο 22%, από 12,6%.
Η εικόνα αυτή επέτρεψε στον όμιλο να απορροφήσει την αύξηση άλλων λειτουργικών δαπανών. Τα έξοδα διοίκησης ανήλθαν σε 22,52 εκατ. ευρώ από 19,80 εκατ. ευρώ και τα έξοδα διάθεσης σε 3,54 εκατ. ευρώ από 2,44 εκατ. ευρώ. Αντίθετα, τα λοιπά έξοδα μειώθηκαν σε 1,80 εκατ. ευρώ από 3,59 εκατ. ευρώ, ενώ τα λοιπά έσοδα αυξήθηκαν σε 3,50 εκατ. ευρώ από 2,46 εκατ. ευρώ. Τα κέρδη προ φόρων, τόκων και επενδυτικών αποτελεσμάτων διαμορφώθηκαν σε 10,67 εκατ. ευρώ, έναντι ζημιών 5,45 εκατ. ευρώ το 2024.
Η μητρική και η ενίσχυση των κεφαλαίων
Αντίστοιχη μεταστροφή καταγράφηκε στη μητρική εταιρεία. Οι καθαρές πωλήσεις αυξήθηκαν σε 121,78 εκατ. ευρώ από 105,52 εκατ. ευρώ, ενώ τα καθαρά αποτελέσματα διαμορφώθηκαν σε κέρδη 7,16 εκατ. ευρώ, έναντι ζημιών 11,40 εκατ. ευρώ.
Τα EBITDA της μητρικής ανήλθαν σε 24,57 εκατ. ευρώ από 9,96 εκατ. ευρώ και τα προσαρμοσμένα EBITDA σε 26,06 εκατ. ευρώ από 12,21 εκατ. ευρώ.
Σε επίπεδο ομίλου, τα ίδια κεφάλαια ενισχύθηκαν σε 28,92 εκατ. ευρώ από 18,40 εκατ. ευρώ. Στην αύξηση συνέβαλαν η επιστροφή στην κερδοφορία και η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της μητρικής κατά περίπου 5 εκατ. ευρώ. Το μετοχικό κεφάλαιο διαμορφώθηκε έτσι σε 12,91 εκατ. ευρώ από 7,91 εκατ. ευρώ.
Μειώθηκε ο δανεισμός, παραμένει το βάρος του clawback
Ο καθαρός τραπεζικός δανεισμός περιορίστηκε στα 41,7 εκατ. ευρώ από 50,9 εκατ. ευρώ το 2024 και 56,9 εκατ. ευρώ το 2023. Η μείωση έναντι της προηγούμενης χρήσης έφθασε περίπου στο 18%. Οι καθαρές λειτουργικές ταμειακές ροές παρέμειναν θετικές, στα 15,48 εκατ. ευρώ, αν και υποχώρησαν από τα 18,40 εκατ. ευρώ του 2024. Οι πληρωμές για απόκτηση ενσώματων και άυλων περιουσιακών στοιχείων αυξήθηκαν σε 5,48 εκατ. ευρώ από 4,57 εκατ. ευρώ, ενώ τα ταμειακά διαθέσιμα στο τέλος της χρήσης ανέρχονταν σε 15,33 εκατ. ευρώ από 16,23 εκατ. ευρώ.
Παρά τη βελτίωση, οι συσσωρευμένες υποχρεώσεις clawback εξακολουθούν να αποτελούν σημαντικό βάρος. Στις 31 Δεκεμβρίου 2025 οι σχετικές μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις ανέρχονταν σε 32,20 εκατ. ευρώ, οι βραχυπρόθεσμες σε 9,51 εκατ. ευρώ και εκείνες που εμφανίζονταν προς ρύθμιση σε 20,43 εκατ. ευρώ. Συνολικά, οι τρεις κατηγορίες διαμορφώνονταν σε περίπου 62,14 εκατ. ευρώ.
Το ομολογιακό και τα σενάρια της Πειραιώς
Η αναχρηματοδότηση του Φεβρουαρίου 2026 αποτελεί κομβικό γεγονός για τη χρηματοδοτική δομή της Βιοϊατρικής. Με κοινοπρακτικό ομολογιακό των 65 εκατ. ευρώ εξοφλήθηκε σύμφωνα με την εταιρεία, το σύνολο των υφιστάμενων βραχυπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων δανειακών υποχρεώσεων της 31ης Δεκεμβρίου 2025.
Η επταετής διάρκεια περιορίζει την εξάρτηση από βραχυπρόθεσμες γραμμές και εξομαλύνει το χρονοδιάγραμμα αποπληρωμών, δίνοντας μεγαλύτερο χρονικό ορίζοντα στον επιχειρηματικό σχεδιασμό.
Ανανέωση εξοπλισμού και δίκτυο σε Ελλάδα και Κύπρο
Παράλληλα με την οικονομική αναδιοργάνωση, ο όμιλος προχώρησε το 2025 στην εγκατάσταση 49 νέων συστημάτων σε διαγνωστικά κέντρα και κλινικές. Το πρόγραμμα περιλάμβανε αναβάθμιση μαγνητικού τομογράφου στο Χαϊδάρι, νέο αξονικό τομογράφο 128 τομών στους Αμπελοκήπους, ψηφιακά ακτινολογικά συστήματα και εξοπλισμό πυρηνικής ιατρικής. Εγκαταστάθηκαν επίσης 17 νέα συστήματα υπερηχοτομογραφίας, εκ των οποίων 13 γενικής χρήσης και τέσσερα καρδιολογικά, σε 14 διαγνωστικά κέντρα και στις Βιοκλινικές.
Η Βιοϊατρική διατηρεί σήμερα συνολικό δίκτυο 74 αυτόνομων διαγνωστικών κέντρων σε Ελλάδα και Κύπρο, με περισσότερες από 3 εκατ. επισκέψεις ετησίως. Η μητρική διαθέτει 48 υποκαταστήματα στην Ελλάδα, με παρουσία κυρίως στην Αττική, τη Θεσσαλονίκη και τη Χαλκίδα.
Στη δευτεροβάθμια περίθαλψη δραστηριοποιείται μέσω της Βιοκλινικής Αθηνών και της Βιοκλινικής Θεσσαλονίκης, συνολικής δυναμικότητας 315 κλινών. Στην Κύπρο αναπτύσσεται μέσω, μεταξύ άλλων, των Yiannoukas Medical Laboratories και Alpha Evresis. Στο τέλος της χρήσης ο όμιλος απασχολούσε 2.151 εργαζομένους, έναντι 2.190 έναν χρόνο νωρίτερα.
GOOD TO KNOW
Η οικονομική επίδραση του rebate και του clawback μπορεί να είναι εξίσου σημαντική με την αύξηση της δραστηριότητας μιας ιδιωτικής εταιρείας υπηρεσιών υγείας. Στην περίπτωση της Βιοϊατρικής, από τα 16,79 εκατ. ευρώ της αύξησης των καθαρών πωλήσεων το 2025, τα 7,73 εκατ. ευρώ προήλθαν από τη μείωση των υποχρεωτικών επιστροφών και όχι από πρόσθετο κύκλο εργασιών.
Αυτό σημαίνει ότι περίπου το 46% της αύξησης των καθαρών εσόδων συνδέθηκε με τη χαμηλότερη επιβάρυνση από τους συγκεκριμένους μηχανισμούς, αναδεικνύοντας πόσο καθοριστικό παραμένει το θεσμικό πλαίσιο αποζημίωσης για την κερδοφορία των ιδιωτικών παρόχων υγείας.
