Η συμφωνία για την πώληση της D-Marin στην InfraVia Capital Partners φέρνει ξανά την CVC Capital Partners στο επίκεντρο της ελληνικής επιχειρηματικής σκηνής.
Οι οικονομικοί όροι της συναλλαγής δεν ανακοινώθηκαν επισήμως, ωστόσο σύμφωνα με τους Financial Times η αποτίμηση της εταιρείας κινείται μεταξύ 1 και 1,5 δισ. ευρώ. Πρόκειται για μία είδηση με ιδιαίτερη σημασία και για την Ελλάδα, καθώς η D-Marin έχει έδρα στην Αθήνα και διαχειρίζεται, μεταξύ άλλων, τις μαρίνες Ζέας, Λευκάδας, Γουβιών στην Κέρκυρα και Πύλου.
Για την CVC, η συναλλαγή έχει και έντονο επενδυτικό συμβολισμό. Υπενθυμίζεται ότι το fund είχε αποκτήσει την D-Marin το 2020 από τον τουρκικό όμιλο Doğuş, με τις τότε πληροφορίες να τοποθετούν το τίμημα περίπου στα 200 εκατ. ευρώ.
Έξι χρόνια μετά, η συμφωνία με την InfraVia καταγράφει μια αποτίμηση πολλαπλάσια της αρχικής επένδυσης, σε μια αγορά όπου η ζήτηση για θέσεις ελλιμενισμού στη Μεσόγειο ξεπερνά σταθερά την προσφορά.
Ποια είναι η CVC
Η CVC είναι ένας από τους μεγαλύτερους διεθνείς διαχειριστές ιδιωτικών κεφαλαίων, με δραστηριότητα σε private equity, credit, secondaries και υποδομές.
Διαχειρίζεται κεφάλαια περίπου 209 δισ. ευρώ και έχει παρουσία σε δεκάδες αγορές, ενώ από το 2024 είναι εισηγμένη στο Euronext Amsterdam.
Στην Ελλάδα εμφανίστηκε δυναμικά από το 2017 και σταδιακά έχτισε ένα από τα πιο εκτεταμένα χαρτοφυλάκια ξένου fund στη χώρα, με τοποθετήσεις σε κλάδους που συνδέονται με κατανάλωση, υγεία, τεχνολογία, ασφάλειες, τουριστικές υποδομές και ενέργεια, ενώ επικεφαλής στη χώρα μας είναι ο Άλεξ Φωτακίδης.
Η είσοδος στον τομέα της Υγείας και η μερική αποεπένδυση
Η πρώτη μεγάλη κίνηση της CVC στην Ελλάδα πραγματοποιήθηκε στον κλάδο της ιδιωτικής Υγείας.
Το 2017 απέκτησε πλειοψηφικό ποσοστό στο Metropolitan Hospital και ακολούθησαν το Ιασώ General, το Υγεία, το Μητέρα και το Λητώ, μέσα από κινήσεις που οδήγησαν στη δημιουργία του Hellenic Healthcare Group. Στην πορεία, ο όμιλος εξελίχθηκε στη μεγαλύτερη ιδιωτική πλατφόρμα υγείας σε Ελλάδα και Κύπρο, με νοσοκομεία και διαγνωστικά κέντρα.
Το 2025 ήρθε η μερική αποεπένδυση, καθώς η PureHealth του Αμπού Ντάμπι συμφώνησε να αποκτήσει το 60% του HHG, με την CVC να διατηρεί 35% και τη διοίκηση 5%.
Κατά την ολοκλήρωση της συναλλαγής, η PureHealth ανακοίνωσε τίμημα 800 εκατ. ευρώ για το 60%, με αποτίμηση ιδίων κεφαλαίων 1,3 δισ. ευρώ για το 100%. Για την CVC, η συναλλαγή σηματοδότησε μερική έξοδο από ένα asset που είχε δημιουργηθεί με διαδοχικές εξαγορές και οργανική ανάπτυξη.
Εθνική Ασφαλιστική και Vivartia
Στον ασφαλιστικό κλάδο, η σημαντικότερη κίνηση ήταν η Εθνική Ασφαλιστική, με τη CVC να συμφωνεί το 2021 να αποκτήσει το 90,01% από την Εθνική Τράπεζα, με αποτίμηση 505 εκατ. ευρώ για το 100%, συμπεριλαμβανομένου earn-out έως 120 εκατ. ευρώ.
Το 2025 η Πειραιώς συμφώνησε να αποκτήσει την εταιρεία με τίμημα 600 εκατ. ευρώ σε μετρητά, σε μια συναλλαγή που ολοκληρώθηκε τον Νοέμβριο του ίδιου έτους. Η σύγκριση των αποτιμήσεων δείχνει υψηλότερη τιμή εξόδου, αν και ο ακριβής υπολογισμός υπεραξίας εξαρτάται από τους επιμέρους όρους, την τελική ενεργοποίηση του earn-out και τη διάρκεια διακράτησης.
Στα τρόφιμα, η CVC μπήκε στη Vivartia το 2021, αποκτώντας έναν όμιλο με ισχυρά σήματα όπως Δέλτα, Μπάρμπα Στάθης, Χρυσή Ζύμη, Goody’s, Everest, Flocafe και La Pasteria.
Τα τελευταία χρόνια η στρατηγική άλλαξε, με πωλήσεις επιμέρους δραστηριοτήτων. Το 2025 συμφωνήθηκε η πώληση του Μπάρμπα Στάθη στην Ideal Holdings, με αξία συναλλαγής 130 εκατ. ευρώ, ενώ ακολούθησε η πώληση της Δωδώνη στα Ελληνικά Γαλακτοκομεία, με αναφορές για τίμημα περίπου 205 εκατ. ευρώ.
Skroutz και D-Marin: Δύο σημαντικές ιστορίες επιτυχίας
Στην τεχνολογία, η πιο χαρακτηριστική κίνηση της CVC ήταν η Skroutz, καθώς το 2020 επένδυσε στην ελληνική πλατφόρμα, η οποία τότε ήταν κυρίως γνωστή ως μηχανή σύγκρισης τιμών.
Στα επόμενα χρόνια η εταιρεία εξελίχθηκε σε marketplace με logistics, fulfilment, χρηματοοικονομικές υπηρεσίες και retail media, ενώ το 2026 ανακοινώθηκε η συμφωνία πώλησης πλειοψηφικού ποσοστού στη Blackstone, με αποτίμηση περίπου 635 εκατ. ευρώ, συμπεριλαμβανομένου του δανεισμού. Σύμφωνα με το Reuters, η συναλλαγή οδήγησε την CVC περίπου σε διπλασιασμό της αρχικής της επένδυσης.
Η D-Marin ακολουθεί διαφορετική λογική, αλλά με αντίστοιχα ισχυρό αποτέλεσμα. Η αξία της συνδέεται με τη σπάνια προσφορά ποιοτικών θέσεων ελλιμενισμού στη Μεσόγειο, την αύξηση της ιδιοκτησίας σκαφών και τη δυνατότητα συγκέντρωσης μιας κατακερματισμένης αγοράς.
Η εταιρεία διαθέτει πλέον 28 μαρίνες σε Ευρώπη και Μέση Ανατολή, περίπου 14.300 θέσεις ελλιμενισμού και περισσότερους από 50.000 πελάτες ετησίως.
Υπό την διοίκηση της CVC, σύμφωνα με τη σχετική ανακοίνωση, τριπλασίασε τα έσοδά της και επέκτεινε τη γεωγραφική της παρουσία.
Ισχυρή ψήφος εμπιστοσύνης στη ΔΕΗ
Η CVC δεν περιορίζεται στην πώληση ώριμων assets, καθώς μέσα από τις αποεπενδύσεις αποκτά ρευστότητα και ταυτόχρονα ενισχύει τη θέση της σε έναν από τους μεγαλύτερους ενεργειακούς ομίλους της Νοτιοανατολικής Ευρώπης.
Κεντρικό ρόλο στο χαρτοφυλάκιό της διαδραματίζει η ΔΕΗ, με την αρχική τοποθέτηση να έχει γίνει το 2021, όταν η CVC συμμετείχε ως βασικός επενδυτής στην αύξηση κεφαλαίου της ΔΕΗ, αποκτώντας περίπου 10%.
Το 2026, με τη νέα αύξηση κεφαλαίου, ανέβασε σημαντικά τη συμμετοχή της. Συγκεκριμένα, μετά την ολοκλήρωση της διαδικασίας, οι οντότητες Selath Holdings και Aeolus Holdings, που ελέγχονται έμμεσα από την CVC, κατέχουν συνολικά 102.612.238 μετοχές της ΔΕΗ, που αντιστοιχούν στο 17,17% των δικαιωμάτων ψήφου.
Ειδικότερα, η Selath Holdings κατέχει 38,2 εκατ. μετοχές, δηλαδή 6,39%, ενώ η Aeolus Holdings κατέχει 64,4 εκατ. μετοχές, δηλαδή 10,78%.
Η κίνηση έχει ιδιαίτερη σημασία, καθώς δείχνει ότι η CVC δεν περιορίζεται στην κατοχύρωση υπεραξιών από συμμετοχές που έχουν ωριμάσει. Αντίθετα, αξιοποιεί τη ρευστότητα που δημιουργούν οι αποεπενδύσεις για να ενισχύσει τη θέση της σε έναν από τους βασικούς ενεργειακούς ομίλους της χώρας.
Η επόμενη φάση στην Ελλάδα
Η πορεία της CVC στην Ελλάδα δείχνει έναν επενδυτή που τοποθετήθηκε δυναμικά στην αγορά μετά την κρίση, σε κλάδους με προοπτικές ανάπτυξης και ανάγκη για μεγαλύτερα κεφάλαια.
Στην πορεία, απέκτησε και ανέπτυξε σημαντικές εταιρείες, τις μεγάλωσε και σήμερα αρχίζει να καταγράφει αποδόσεις από αυτές τις κινήσεις.
Η CVC συνεχίζει να βλέπει προοπτικές στην Ελλάδα
Η D-Marin, η Skroutz, το HHG, η Εθνική Ασφαλιστική, ο Μπάρμπα Στάθης και η Δωδώνη δείχνουν ότι αρκετές από τις επενδύσεις της έχουν πλέον φτάσει σε φάση αξιοποίησης ή πώλησης.
Οι επόμενες κινήσεις θα εξαρτηθούν κυρίως από το τι θα γίνει με τις υπόλοιπες δραστηριότητες της Vivartia, ενώ πρωταγωνιστικό ρόλο έχει και η αυξημένη συμμετοχή της στη ΔΕΗ. Αυτό που είναι βέβαιο είναι ότι η CVC συνεχίζει να «βλέπει» προοπτικές στην Ελλάδα, έχοντας δει ήδη αρκετές κινήσεις της να αποδίδουν σημαντικά οφέλη.
