Οι διεθνείς αγορές βρίσκονται αντιμέτωπες με μια αισθητή στροφή, καθώς δύο από τις πιο ισχυρές φωνές στον κόσμο των επενδύσεων συγκλίνουν σε μια κοινή κατεύθυνση. Η BlackRock, ο μεγαλύτερος διαχειριστής κεφαλαίων παγκοσμίως, και ο Τζέφρι Γκούντλαχ, γνωστός ως «βασιλιάς των ομολόγων», αναδεικνύουν ως προτιμότερες επιλογές τον χρυσό, το ασήμι και το bitcoin, σε βάρος των κρατικών ομολόγων μεγάλης διάρκειας. Η σύγκλιση αποκτά ιδιαίτερη βαρύτητα σε μια περίοδο όπου οι παραδοσιακές στρατηγικές επανεξετάζονται και οι επενδυτές αναζητούν στηρίγματα σε κλίμα αβεβαιότητας.
Η BlackRock, με υπό διαχείριση ενεργητικό άνω των 10 τρισ. δολαρίων, έχει παρουσιάσει αναλύσεις που ευνοούν τη μεγαλύτερη διαφοροποίηση χαρτοφυλακίων προς πολύτιμα μέταλλα και ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία, ιδίως μετά τις τελευταίες μειώσεις επιτοκίων της Fed. Σχεδόν ταυτόχρονα, ο Γκούντλαχ υπογράμμισε σε συνέντευξή του στο CNBC ότι η τοποθέτηση του 25% ενός χαρτοφυλακίου σε χρυσό «δεν είναι υπερβολική», εκτιμώντας μάλιστα πως η τιμή του μετάλλου μπορεί να κινηθεί έως τα 4.000 δολάρια/ουγγιά. Οι τοποθετήσεις αυτές αποκτούν βαρύτητα, καθώς ο χρυσός έχει κινηθεί σε νέα ιστορικά υψηλά, πάνω από τα 3.750 δολάρια/ουγγιά.
Η στροφή αυτή δεν εξηγείται μόνο από τις βραχυπρόθεσμες κινήσεις των κεντρικών τραπεζών. Όπως επισημαίνει το MarketWatch, πίσω από αυτή τη στρατηγική βρίσκεται το φαινόμενο της λεγόμενης «οικονομικής καταπίεσης». Πρόκειται για τη μείωση της πραγματικής αξίας του δημόσιου χρέους μέσω αρνητικών πραγματικών επιτοκίων. Σε ένα τέτοιο περιβάλλον οι αποταμιεύσεις αποδίδουν λιγότερο από τον πληθωρισμό, η αγοραστική δύναμη μειώνεται σταθερά και το κράτος εξυπηρετεί υποχρεώσεις χωρίς να αυξάνει άμεσα φόρους ή να περικόπτει δαπάνες. Δεν πρόκειται για νέο εργαλείο πολιτικής, αφού ιστορικά, την περίοδο 1942–1951 στις ΗΠΑ, οι ομολογιούχοι είδαν σημαντική διάβρωση της πραγματικής αξίας των τοποθετήσεών τους.
Η τρέχουσα συγκυρία γίνεται ακόμη πιο σύνθετη λόγω της ταχείας ανάπτυξης των ψηφιακών νομισμάτων, και ειδικά των stablecoins, που δημιουργούν νέες ισορροπίες στη ροή κεφαλαίων. Η Tether, ο μεγαλύτερος εκδότης παγκοσμίως, ανακοίνωσε το USA₮, ένα νέο ψηφιακό δολάριο με αποθεματικά που αναμένεται να βασίζονται κυρίως σε αμερικανικούς τίτλους. Πρακτικά, η ευρεία χρήση τέτοιων stablecoins συνδέεται με αυξημένη ζήτηση για αμερικανικά χρεόγραφα. Παράλληλα, οι ίδιοι οι εκδότες δηλώνουν ότι διατηρούν τμήμα των τοποθετήσεών τους σε χρυσό, σε μετοχές μεταλλευτικών εταιρειών και σε bitcoin.
Απέναντι σε αυτές τις εξελίξεις, η στροφή σε «σκληρά» περιουσιακά στοιχεία θεωρείται από πολλούς ρεαλιστική επιλογή. Ο χρυσός παραμένει το παραδοσιακό καταφύγιο, με τις κεντρικές τράπεζες να συνεχίζουν αγορές σε υψηλά επίπεδα. Το ασήμι λειτουργεί ως φθηνότερη εναλλακτική, ενώ η αυξημένη βιομηχανική ζήτηση που σχετίζεται με τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας και την ηλεκτροκίνηση του προσδίδει πρόσθετη ώθηση. Το bitcoin έχει κερδίσει τη φήμη του «ψηφιακού χρυσού» λόγω της περιορισμένης προσφοράς και της ανθεκτικότητάς του σε νομισματικές παρεμβάσεις.
Σε επίπεδο κατανομών, αρκετοί αναλυτές προτείνουν ενδεικτικά σενάρια που περιλαμβάνουν μονοψήφια έως χαμηλά διψήφια ποσοστά για πολύτιμα μέταλλα και bitcoin, με ταυτόχρονη μείωση της έκθεσης σε μακροπρόθεσμα ομόλογα. Η λογική είναι ότι, όταν τα πραγματικά επιτόκια τείνουν να παραμένουν αρνητικά και οι ονομαστικές αποδόσεις δεν καλύπτουν τον πληθωρισμό, τα χαρτοφυλάκια χρειάζονται μεγαλύτερη προστασία μέσω στοιχείων με σπανιότητα ή με απτή αξία.
Όταν ο μεγαλύτερος διαχειριστής κεφαλαίων στον κόσμο και ένας από τους πιο επιδραστικούς διαχειριστές ομολόγων καταλήγουν σε παρόμοια συμπεράσματα, οι αγορές δύσκολα αγνοούν το σήμα. Η παραδοσιακή εικόνα του ομολόγου ως ασφαλούς λιμανιού δοκιμάζεται και η προσοχή στρέφεται σε περιουσιακά στοιχεία που θεωρούνται ικανά να διατηρήσουν την αξία τους σε βάθος χρόνου. Η αναδιάταξη αυτή υπενθυμίζει ότι οι αγορές κινούνται όχι μόνο από τα μαθηματικά των αποδόσεων, αλλά και από την ψυχολογία και την εμπιστοσύνη. Χρυσός, ασήμι και bitcoin παύουν να αποτελούν δευτερεύουσες επιλογές και εισέρχονται πιο καθαρά στον πυρήνα των σύγχρονων στρατηγικών διασποράς.
Οι εξελίξεις αυτές δεν αφορούν μόνο τους μεγάλους θεσμικούς επενδυτές, αλλά και τα χαρτοφυλάκια μικρότερης κλίμακας. Η αναζήτηση αξιόπιστων εναλλακτικών οδηγεί σε αυξημένο ενδιαφέρον για ETFs που παρακολουθούν τον χρυσό ή το bitcoin, αλλά και σε νέες πλατφόρμες που διευκολύνουν την πρόσβαση των ιδιωτών σε πολύτιμα μέταλλα. Παράλληλα, οι αγορές παρακολουθούν στενά τις κινήσεις των κεντρικών τραπεζών, καθώς η συνέχιση της πολιτικής χαμηλών πραγματικών επιτοκίων μπορεί να εντείνει περαιτέρω τη μετατόπιση κεφαλαίων.
Όλα δείχνουν ότι η περίοδος που διανύουμε αποτελεί καμπή για την παγκόσμια επενδυτική στρατηγική, με τις αποφάσεις του σήμερα να καθορίζουν σε μεγάλο βαθμό την ανθεκτικότητα των χαρτοφυλακίων στο μέλλον.
ή αποκτήστε ετήσια συνδρομή εδώ.
