Η εικόνα που παρουσιάζουν οι τελευταίες εξελίξεις στην αγορά ιδιωτικών κεφαλαίων επιβεβαιώνει ότι το 2025 είναι μια χρονιά γεμάτη αντιφάσεις. Τα στοιχεία της δεύτερης έκδοσης της έκθεσης Pulse of Private Equity της KPMG δείχνουν πως μετά το σχετικά δυναμικό ξεκίνημα στις αρχές του έτους, το δεύτερο τρίμηνο αποδείχθηκε ιδιαίτερα αποδυναμωμένο.
Ο συνολικός όγκος συναλλαγών παγκοσμίως μειώθηκε στα 363,7 δισ. δολάρια από 505,3 δισ. το προηγούμενο τρίμηνο, ενώ ο αριθμός συμφωνιών έπεσε από 4.527 σε 3.769. Πίσω από αυτούς τους αριθμούς κρύβεται μια σαφής τάση, όπου οι επενδυτές δείχνουν ολοένα και πιο προσεκτικοί, σε ένα περιβάλλον που χαρακτηρίζεται από αβεβαιότητα, γεωπολιτικές εντάσεις και συνεχείς αναταράξεις στις εμπορικές πολιτικές, ιδιαίτερα στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Η Αμερική, που παραδοσιακά συγκεντρώνει τον μεγαλύτερο όγκο ιδιωτικών κεφαλαίων, βρέθηκε στο επίκεντρο της πτώσης. Οι επενδύσεις υποχώρησαν στα 214 δισ. δολάρια από σχεδόν 320 δισ. τρεις μήνες πριν, με τον Καναδά να εμφανίζει το ασθενέστερο τρίμηνο της τελευταίας πενταετίας. Η πολιτική συζήτηση γύρω από δασμούς και εμπορικούς περιορισμούς, σε συνδυασμό με την προεκλογική ατμόσφαιρα στις ΗΠΑ, φαίνεται πως λειτούργησαν αποτρεπτικά για μεγάλα funds που προτίμησαν να «παγώσουν» κινήσεις εν αναμονή πιο ξεκάθαρης εικόνας. Η αμερικανική αγορά εξακολουθεί να παραμένει ελκυστική λόγω μεγέθους, αλλά η βραχυπρόθεσμη «ορατότητα» είναι περιορισμένη.
Η Ευρώπη και οι γειτονικές περιοχές παρουσίασαν επίσης μεικτή εικόνα. Συνολικά οι επενδύσεις περιορίστηκαν στα 84,3 δισ. δολάρια, το χαμηλότερο επίπεδο διετίας. Ωστόσο, χώρες, όπως το Ηνωμένο Βασίλειο, κινήθηκαν σε διαφορετική κατεύθυνση, καταγράφοντας άνοδο που έφτασε τα 25,2 δισ. δολάρια και περισσότερες συμφωνίες, γεγονός που δείχνει ότι το Λονδίνο εξακολουθεί να λειτουργεί ως διεθνής κόμβος. Στη Γερμανία η δραστηριότητα έμεινε κοντά στα 10 δισ., ενώ στη Γαλλία καταγράφηκε αισθητή πτώση. Οι χώρες της Νότιας Ευρώπης παρέμειναν σε πιο χαμηλά επίπεδα, χωρίς μεγάλες κινήσεις, αντανακλώντας και τη γενικότερη κόπωση των οικονομιών τους.
Στην Ασία και τον Ειρηνικό, η εικόνα ήταν ακόμα πιο άνιση. Η συνολική αξία επενδύσεων περιορίστηκε σε μόλις 59,9 δισ. δολάρια, σχεδόν στο μισό από το πρώτο τρίμηνο. Η Κίνα βρέθηκε σε ιστορικά χαμηλά με μόλις 4,7 δισ., γεγονός που δείχνει ότι η αβεβαιότητα γύρω από την ανάπτυξή της και οι περιορισμοί που εξακολουθούν να επιβάλλονται από το ρυθμιστικό πλαίσιο δυσκολεύουν τη ροή ξένων κεφαλαίων. Αντίθετα, η Αυστραλία και η Νότια Κορέα κατέγραψαν εντυπωσιακή δραστηριότητα, με την πρώτη να φτάνει τα 12,5 δισ. και τη δεύτερη τα 9,5 δισ., κυρίως λόγω μεγάλων εξαγορών στον τεχνολογικό τομέα. Η διαφοροποίηση αυτή καταδεικνύει ότι η Ασία δεν μπορεί να αντιμετωπίζεται ως ενιαίο πεδίο, αλλά, μάλλον, ως μωσαϊκό με διαφορετικές δυναμικές ανά χώρα.
Πέρα από τη γεωγραφική κατανομή, η μελέτη της KPMG αποκαλύπτει αλλαγές και στη στρατηγική των επενδυτών. Το ενδιαφέρον στρέφεται πλέον σε λιγότερες, αλλά μεγαλύτερες και πιο στοχευμένες συμφωνίες. Η τεχνολογία εξακολουθεί να απορροφά το μεγαλύτερο μέρος των κεφαλαίων, με επενδύσεις 242,8 δισ. στο εξάμηνο, αν και χαμηλότερα από τα περσινά επίπεδα. Παράλληλα, ο κλάδος των βιοεπιστημών εμφανίζει αξιοσημείωτη άνοδο, αγγίζοντας τα 64,5 δισ., ενώ η ενέργεια, η υγεία και οι υποδομές κινούνται ανοδικά, ξεπερνώντας τις επιδόσεις του 2024. Αυτή η στροφή δείχνει πως οι επενδυτές αναζητούν κλάδους με σταθερή μακροπρόθεσμη προοπτική και όχι απαραίτητα τις γρήγορες αποδόσεις που χαρακτήριζαν προηγούμενα χρόνια.
Ωστόσο, η άντληση νέων κεφαλαίων αποδεικνύεται πιο δύσκολη. Στο πρώτο εξάμηνο συγκεντρώθηκαν 353,4 δισ. δολάρια, έναντι 453,9 δισ. την αντίστοιχη περίοδο του 2024. Παρά το γεγονός ότι μεγάλα funds εξακολουθούν να βρίσκουν υποστήριξη, παρατηρείται στροφή προς μεσαίου μεγέθους «οχήματα», τα οποία προσφέρουν μεγαλύτερη ευελιξία και λιγότερο ρίσκο σε περιβάλλον αβεβαιότητας. Το στοιχείο αυτό ενδέχεται να καθορίσει τη φυσιογνωμία της αγοράς τα επόμενα χρόνια, καθώς ο κλάδος προσπαθεί να βρει μια νέα ισορροπία.
Αναλυτές επισημαίνουν ότι η παρούσα κάμψη δεν σημαίνει απαραίτητα συρρίκνωση του κλάδου μακροπρόθεσμα. Αντίθετα, θα μπορούσε να θεωρηθεί ως μια φάση «επανατοποθέτησης», όπου οι επενδυτές ζυγίζουν πιο προσεκτικά τις επιλογές τους, εστιάζοντας σε κλάδους που υπόσχονται ανθεκτικότητα απέναντι στις διεθνείς αναταράξεις. Η πράσινη ενέργεια, η ψηφιοποίηση και η τεχνολογία αιχμής εξακολουθούν να αποτελούν ασφαλή λιμάνια για πολλά χαρτοφυλάκια, ενώ η προοπτική επενδύσεων σε υποδομές κερδίζει έδαφος σε συνθήκες όπου οι κυβερνήσεις στηρίζουν έργα με δημόσια χρηματοδότηση.
Το βέβαιο είναι ότι ο χώρος των ιδιωτικών κεφαλαίων δεν επιστρέφει εύκολα στη «φρενίτιδα» των προηγούμενων ετών. Το νέο περιβάλλον απαιτεί προσεκτικές κινήσεις, μεγαλύτερη προσαρμοστικότητα και στρατηγική διορατικότητα. Η περίοδος όπου τα deals έκλειναν με ταχύτητα και σε μαζικούς αριθμούς φαίνεται να έχει παρέλθει.
ή αποκτήστε ετήσια συνδρομή εδώ.
